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易观评论:汉王科技2010年第4季度财报分析:汉王电纸书有必要对电子阅读器型号进行精简

财报分析 5395 2011-03-22 1510
易观国际(Analysys International)分析认为汉王科技应对电子阅读器型号进行精简。汉王科技去年全年营收12.37亿元,从各季度营收变化情况来看,从2010年第2季度开始,营业收入增长率出现负增长。

  事件背景:

  汉王去年营收12.37亿元,同比增112.71%,净利润8790万元,同比增2.69%。占公司销售额比重最大的电纸书产品,毛利率为36.99%,较2009年下降了9.9%。 

   易观分析:

  易观国际(Analysys International)分析认为汉王科技应对电子阅读器型号进行精简。

  汉王科技去年全年营收12.37亿元,从各季度营收变化情况来看,从2010年第2季度开始,营业收入增长率出现负增长,2010年第4季度营业收入达27142.05万,环比增长-6.79%。

  易观国际(Analysys International)分析认为从汉王科技2010年全年财报情况来看,有以下两点值得关注:


  
  电纸书营收占比略有下降,TouchPad对整体营收有一定拉升:对比2010各季度营收,2010年第2季度营收最高,对应2010年中期收入结构可以看出,2010年中期电纸书收入占全部营收的比例最高,达到83%,而2010年下半年单季度营收实现负增长,从结构中可以看出电纸书的占比略有下降,整体来看,电纸书仍是拉升汉王营收的关键。

  2010年中期发布了汉王TouchPad平板电脑,在营收结构里隶属于手写产品线内,从整个手写产品线下半年增长来看,整体手写产品线的收入同比增长119.42%,在主营收入占比中从6.72%提升到10.75%,这和TouchPad的推出有一定关系,但从整个平板电脑2011年的市场行情来看,TouchPad价格较高,硬件成本较高,缺少和其他平板电脑的竞争优势。

  价格战导致的利润率压缩,以低价换取更大量级的销量面临挑战:2008年末,电子书的毛利率有50.9%之多,而到2010年末期毛利率下降至36.99%。

  尽管对于电子产品来说,伴随营销的投入,价格战的兴起,毛利率下降属于正常现象,但是作为营收主体来说,保证营收拉升的前提必须要用低价换取更大量级的销量,从2010年整体营收来看,礼品销售渠道占比依然较高,用户对电子阅读器需求仍未爆发。

  同时2011年初,平板电脑价格的持续走低也进一步带动电子阅读器价格下降,而硬件成本下降缓慢,利润空间仍会被进一步被挤占。

  另一方面汉王书城的建设初步成熟,内容增长较快,但用户付费规模仍有待进一步提高,现阶段书城建设还需要终端利润进行适当补贴,而毛利率压缩也意味着对未来书城长期建设有一定程度的影响。

  从2010年国内电子阅读器市场来看,汉王科技占据了整个市场的68%的市场份额,处于行业绝对领先地位,相比2010年上半年,由于bambook阅读器的推出,对汉王电子阅读器的市场份额有一定的稀释。对于汉王来说,转型内容运营平台仍需要电子阅读器销量的进一步提升作为基础。

  易观国际(Analysys International)建议汉王科技对旗下电子阅读器型号适当进行精简,去除部分定位模糊的产品型号,

  1:电子阅读器现阶段并非用户必需品,对于细分产品不容易再针对用户进行细分.

  2:电子阅读器上游屏幕占据成本较高,定位不准确的产品难以变现,且占据运营成本

  精简产品型号对定位用户更具针对性,减少重复定位造成的资源分配不均,成本难以压缩等结果。同时汉王书城可以尝试推出借阅等功能,加强现有用户对汉王书城的活跃程度,刺激用户对书城的消费。