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易观智库:前程无忧2015年第2季度财报分析营收恢复稳定增长需注意控制成本方能实现规模效应

财报分析 易观智库 2015-08-12 1661
北京时间8月11日,前程无忧公布了2015年第2季度未经审计财报。前程无忧2015年第2季度净营业收入为4.97亿元人民币,同比增长12.8%。

事件背景:

北京时间8月11日,前程无忧公布了2015年第2季度未经审计财报。前程无忧2015年第2季度净营业收入为4.97亿元人民币,同比增长12.8%。

易观分析:

受2015年传统春节假期的时间影响,往常的招聘旺季被推迟,在经历了第1季度的增速放缓后,第2季度迎来营收的快速增长。前程无忧第2季度净营业收入为4.97亿元人民币,高于此前预期。营收同比增长12.8%,增速接近去年同期水平,恢复了稳定增长态势,继续保持行业领先地位。从移动端用户情况来看,2015年第2季度前程无忧APP活跃用户数为118万人,同比下降14.04%;启动次数2672万次,同比增长43.36%;使用时长107万小时,同比增长10.70%。尽管覆盖的用户数略有降低,但使用频次和时长均有明显提高,用户粘性有所增强。随着移动端招聘的用户习惯正在逐步养成,用户在移动端的比重越来越大,前程无忧在移动端的优势将不断凸显,这将成为促进其营收进一步增长的强劲动力。

 

从收入来源来看,前程无忧的各收入来源占比保持稳定状态,在线招聘服务和其他人力资源相关服务是其主要收入来源和增长动力:

1、在线招聘服务方面,前程无忧本季度服务的独立雇主数量超过30万家,相比去年同期增长了7.3%,同时每个独立雇主的平均营收也同比增长了0.3%。

2、其他人力资源相关服务方面,通过加强对核心客户群体的销售,前程无忧的客户普及率提高、企业流程外包和培训服务的需求量也有所增长,人力资源增值服务保持了强劲增长。

3、另外,印刷广告业务由于市场需求的转变而不断萎缩,但营收下滑速度有所减缓,这从侧面提高了整体营收的增长速度。

 

2015年第2季度,前程无忧各项成本较往期都大幅提高:营业成本同比增长17.4%,销售成本增长22.0%,管理成本增长8.2%。除管理成本外,营业成本和销售成本的增速都超过当期净营业收入的同比增速(12.8%)。成本增长的主要原因是广告和促销的开支增加,以及人员增加和员工补偿费用提升所致。在本季度内,前程无忧完成了对应届生求职网的收购和对北京智鼎优源管理咨询有限公司60%的股权投资,考虑到并购投资后存在整合的问题,预计未来管理成本将有一定程度的提高。


成本增速超过营收增速的直接结果,是营业利润增速和营业利润率的双重下降。2015年第2季度,前程无忧营业利润为1.22亿元人民币,与去年同期持平,增速为0;营业利润率为24.62%,已连续三个季度下滑,并低于同期的27.76%。

可以看到,尽管前程无忧的毛利润率稳定在70%左右,但扩展规模所带来的是销售成本和管理成本占营收的比重保持增长态势,这对营业利润的提升具有一定的不利影响。2015年第2季度,前程无忧完成了两笔主要并购和投资项目:对应届生求职网的收购和对北京智鼎优源管理咨询有限公司60%的股权投资。收购应届生求职网将有助于提高前程无忧在校园招聘细分市场的竞争力,巩固其市场领先地位;对北京智鼎优源管理咨询有限公司的股权投资则能帮助前程无忧为企业雇主提供更好的人才测评、资源分配等人力资源相关服务。通过并购和投资,预计前程无忧未来营收增速会有所提升,但仍需注意控制规模扩大带来的成本增长问题。

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