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易观智库:万达院线2015年半年度财报分析 营收稳定增长 新战略将考验万达“互联网功夫”

易观分析 易观智库 2015-09-10 1042
北京时间8月31日,万达院线公布了2015年上半年审计财报。报告期内,万达院线实现营业收入34.86亿元人民币,净利润6.29亿元人民币(约日赚350万元人民币),同比增长50.43%;实现票房收入27.65亿元人民币,同比增长43.3%;观影人次6477万人次,同比增长37.5%。其中,线上票房收入突破15.5亿元人民币,同比增长300%。

事件背景:

北京时间8月31日,万达院线公布了2015年上半年审计财报。报告期内,万达院线实现营业收入34.86亿元人民币,净利润6.29亿元人民币(约日赚350万元人民币),同比增长50.43%;实现票房收入27.65亿元人民币,同比增长43.3%;观影人次6477万人次,同比增长37.5%。其中,线上票房收入突破15.5亿元人民币,同比增长300%。

易观分析:

整体营收稳定增长,商品销售收入占比逐年提高

财报显示,2015年上半年,万达院线实现整体营收34.86亿元人民币,环比增长21.8%,同比增长40.7%,已完成2015年全年目标(60亿元人民币)的58.1%。

主营业务中,票房收入27.65亿元人民币,占到整体营收的79.32%,较去年同期增长44.53%。Analysys易观智库分析认为,主要受益于以下3点:

1、电影行业发展迅猛

2015年上半年,全国总票房累计达203.63亿元人民币,同比增长49%,半年时间完成去年全年的68.7%;观影人次达到5.56亿人次,同比增长46%。

2、影院数量持续增长且单银幕吸金能力逐渐强化

截止2015年上半年,万达院线拥有191家影院、1694块银幕,而2014年同期,万达院线只有150家影院、1315块银幕;同时,万达院线的平均单银幕产出已增长至168万元人民币,同比增长11.2%,是全国平均水平的2.2倍。

3、院会员规模增速快,会员消费占比高

截至2014年年底,万达院线会员规模突破2600万人,今年上半年已累计达到4000万人,其次,会员消费占比超过80%,亦较去年年底有所提升。

商品销售收入是万达院线的第二大营收来源,上半年销售额近4亿元人民币,占整体营收的11.42%,同比增长32.23%。商品销售主要包括2014年推出的自营餐饮品牌“ONE”和店中店“万影随行”以及销售正版电影周边衍生品等。从万达院线主营业务结构图来看,万达院线在不断提高毛利率更高的卖品销售业务在公司收入中的占比,盈利模式越发成熟,但是随着在线选座逐渐成为主流,这种购票模式减少了观众停留影院大厅的时间,购买行为受其影响,所以其增长率已连续3年下滑。 

产品技术研发作为提升观影体验及新的竞争优势被看重

2015年上半年,万达院线营业成本为22.88亿元人民币,环比上涨22.2%,同比上涨39.8%。营业成本主要来自于票房分账、影院经营场所租赁、放映设备租赁及折旧(放映成本)、影城卖品成本、产品技术研发和市场营销等方面。其中,票房收入持续增长导致报告期内票房分账成本相应增加。万达院线在2012年推出自主研发的巨幕品牌“X-land”放映系统,其被看成跟IMAX、中影的中国巨幕、保利影业的polymax相抗衡的巨幕放映系统,前期投入经费研究是为了顺应市场巨幕的要求且补缺IMAX投放的距离限制(IMAX投放规定:有IMAX厅的影院,五公里范围内不能再建IMAX影厅),后期则主要开发双机稳定性系统等技术,为观众提供更高的观影体验,从而形成相对的竞争优势,目前万达院线拥有X-land巨幕41块。此外,万达院线上半年加大品牌营销力度,扩展会员数量及提升会员粘度,截止报告期内,影院会员数已增至4000万人,较2014年年底提升了53.8%,会员消费占比超过80%。

根据万达院线财报披露情况,Analysys易观智库分析认为,有以下几点值得关注:

1、继并购AMC院线之后,万达院线海外版图再触及澳洲

报告期内,万达院线以现金3.657亿美元收购澳大利亚第二大影院运营商Hoyts集团100%股权,为万达院线全球化布局跟进。海外版图的扩张直接促使万达院线全球市场份额提升,完善其产业链上下游布局;同时不断壮大万达的海外发行能力,使得万达能参与进口大片出品、发行的机会越来越多,提升了其竞争优势。

2、“会员+”战略将考验万达“互联网功夫”,这正是其短板

万达院线称霸国内电影院线领域已多时,却仍在不断地进行行业并购整合,但是仅通过产能的扩张获得形态上的规模化是很难持续经营的,“会员+”即是基于万达院线已有的4000万会员,面向商业、文旅、金融、电商四大板块深度挖掘会员“组合价值”,从而助力持续规模化增长的战略。由此可见,万达院线未来发展的主体方向已经明确,但是在战术上是选择单面突破还是全局并进还有待观察,新的方向注定了万达未来诸多业务将与移动互联网产生积极融合,但是在互联网尤为看重的产品体验、内容运营、衍生品增值上,至少目前看来还是其短板。

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