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易观评论:盛大财报分析-利润跌至新低 盈利压力将持续

财报分析 4730 2015-03-11 633
盛大公布了截至2010年6月30日未经审计的第二季度财报。数据显示公司二季度净营收13.63亿元人民币(2.01亿美元),同比增长10%;净利润2.35亿元人民币(3450万美元),同比减少13.6%。

  事件背景:

  盛大公布了截至2010年6月30日未经审计的第二季度财报。数据显示公司二季度净营收13.63亿元人民币(2.01亿美元),同比增长10%;净利润2.35亿元人民币(3450万美元),同比减少13.6%。

  易观分析:

  盛大网络

  盛大网络第二季度净收益13.625亿元人民币,环比增长4%,同比增长10%。环比增长主要得益于,其他业务收入环比增长42%,排除酷6网的影响,盛大文学是第二季度增长的主要动力。

  盛大第二季度运营利润率为17.1%、运营利润2.33亿元,同比减少54.4%,环比减少33.5%,运营利润连续两个季度下滑,为2006年2季度以来最低。主要原因在于新业务处于孵化阶段,而酷6传媒第2季度净亏损1180万美,给盛大带来了额外的营收和更多的成本及支出。

  盛大网络现以部署互动娱乐产业棋局为首要任,快速聚拢资源,而这些业务孤岛大多处于孵化阶段,并尚未发挥协同的价值。而盛大游戏业务面临老游戏疲软,新游戏上线较远的尴尬,新游戏带来的增长也会被互动娱乐新业务的成本拖累,盛大面临4-6个月的盈利压力期。

  易观预测第3季度盛大游戏业务受季节因素影响,营收将小幅提升,但同时3季度的推广费用将抵消该部分,同时酷六在第3季度持续加大版权投入,包括与华纳、华谊、索尼的合作,盛大网络利润将进一步缩水。

  盛大游戏

  盛大游戏第2季度净营收为人民币11.127亿元, MMORPG和休闲游戏的营收比例分别为91%和7%,其他营收在总净营收中所占比例为2%。

  盛大游戏受季节因素影响小幅下滑,《传奇》系列的生命周期使得盛大游戏业绩稳定并面临挑战。而2季度针对新游戏的营销及研发费用的增长,使得盛大游戏的毛利率下滑1个百分点至58%,运营利润率下滑4个百分点至29.1%。

  易观国际(Analysys International)分析认为,盛大游戏在3-4季度的业绩将有所回暖,《龙之谷》在7月下旬公测,市场反响良好,需3个月左右时间沉淀用户并产生稳定的付费需求,3季度将小幅贡献营收,易观预测《龙之谷》在3季度贡献3200万左右营收。而《永恒之塔》2.0版本至少在四季度才能上线,且由于用户基数较小,营收增长空间有限。

  盛大在线

  盛大在线营收环比减少2%,同比减少4%,这主要是因为盛大在线最大客户盛大游戏的收入下降。

  盛大开放平台第一期于第3季度上线,主要面向中小开发者。提供自助提交系统外,及客服、收费渠道、用户研究等资源,较联合运营更为成熟,易观国际(Analysys International)分析认为,开放平台以更广的平台覆盖、更适宜的合作身份、更高的利润率空间几个方面提升了SDO的商业价值。

  长远来看,完全开放后的盛大在线,将为盛大贡献毛利率颇高的收益,关键在于聚拢更多的资源,横向进行扩张。但现阶段主要产品源于盛大游戏。