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易观评论:斯凯2012财年Q1财报分析 业务转型带来短期阵痛 斯凯模式即将渡过最难时期

财报分析 287780 2015-03-11 2390
易观国际(Analysys International)认为出现这样的表现,核心来源以对于斯凯这一典型中国特征的商业模式不确定性顾虑的增多,导致投资层面的多空分歧明显。

  事件回顾

  美国时间8月22日,在纳斯达克(Nasdaq)上市的我国首家移动互联网公司斯凯网络,发布了未经审计的2012财年一季度(2011年3-6月)财报。数据显示,公司整体业绩较去年同期取得了2%的增长,同时实现了扭亏为盈。

  易观分析

  斯凯2009Q3至2012Q1各季度总营收变化以及各细分业务的情况如下图所示:

  斯凯于2010年12月10日在纳斯达克成功挂牌,成为第一支中国移动互联网概念股。上市以来,斯凯股价经历了几次"过山车式"行情,备受投资人所关注。在北京时间8月12日,当斯凯下调了2012财年第一季度(即自然年2011年第二季度)营收预期,当天开盘股价下跌20%,却很快上演大逆转,当天收盘时上涨20%。易观国际(AnalysysInternational)认为出现这样的表现,核心来源以对于斯凯这一典型中国特征的商业模式不确定性顾虑的增多,导致投资层面的多空分歧明显。但总的来看,对于斯凯的连续多个季度财报表现来看有以下两点值得关注:

  1、斯凯模式无前例可循,将伴随着质疑壮大

  从模式层面,斯凯开创了中国的"APPStore"模式,利用"中间件平台+B2B2C"模式,让中国无数"低学历、低收入、低年龄"的山寨机用户,享受到和智能手机一样的基于移动互联网服务的手机应用,相应的产业生态圈的构建也得到其合作伙伴的认可,从这点来看,无疑斯凯模式是值得推崇的。

  另一方面,随着智能手机价格逐渐下降,对于功能手机还能有多大市场方面,通过易观智库的数据检测和多家合作伙伴的大样本数据检测来看,MTK手机下降并没有预期的那么快,且未来智能山寨机市场依旧存在较大空间,而斯凯网络已经在这个行业扎根多年,拥有丰富的行业资源,对各种行业脉络和用户特征都有足够的经验。

  最后是斯凯已经在积极布局Andriod平台和社区化转型,并尝试在手机游戏之外的进行诸多的新的业务拓展,例如移动广告、电子商务都有相关动作。

  2、主营再次下滑,大环境因素不可忽视

  从降低营收预期,到此次公布新季度财报,从数据本身来看,斯凯的表现都不够令人满意。但我们将视野拉到更为宏观的手机游戏整体市场,据易观智库数据现实,在2011年第2季度中国手机游戏市场规模9.4亿,环比增长仅3.95%,如果刨除手机网游部分,手机单机游戏的增长仅仅2.2%,行业依旧受运营商政策调整的影响。这也从另外一个方面解释了斯凯应用商店的访问量在达到创纪录的58亿次,应用下载量也达到7.872亿次的同时,其营收反而下降的原因。

  综合分析,易观国际(AnalysysInternational)斯凯未来最大的风险依旧是其平台化、社区化转型所带来的风险,"低层的社交平台"的构建将成为斯凯模式的价值自留地;而Android平台的兴起也不会成为斯凯的"断魂桥",反而会成为起走向更为广大市场的新机遇。