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易观分析:汽车之家2014年第3季度财报分析 经销商广告及订阅服务收入增长快速 成为第一收入来源

财报分析 418540 2015-05-15 1106
汽车之家在2014年第3季度的营业收入为人民币5.451亿元,同比增长64.6%。该季度营收增长主要得益于汽车之家经销商广告及订阅服务收入的快速增长。2014年第3季度,经销商渗透率继续上升,付费经销商数量同比增长64.5%,经销商广告及订阅服务首次超过汽车广告成为汽车之家的第一收入来源。

事件背景:

北京时间11月5日晚间,汽车之家公布了2014年第3季度财务报告。汽车之家2014年第3季度净营业收入为人民币5.451亿元(约合8910万美元),相比去年同期增长64.6%,净利润为人民币1.709亿元(约合2780万美元),相比去年同期增长25.5%。同时,汽车之家将向美国证券交易委员会(SEC)递交股票公开增发申请,现具体发售规模和事件暂未确定。

易观分析:

汽车之家在2014年第3季度的营业收入为人民币5.451亿元,同比增长64.6%。该季度营收增长主要得益于汽车之家经销商广告及订阅服务收入的快速增长。2014年第3季度,经销商渗透率继续上升,付费经销商数量同比增长64.5%,经销商广告及订阅服务首次超过汽车广告成为汽车之家的第一收入来源。


财报显示,汽车之家2014年第3季度净营收为人民币5.451亿元(约合8880万美元),同比增长64.6%;净利润为人民币1.709亿元(约合2780万美元),同比增长25.5%。除2014年第1季度出现收入下滑外,汽车之家自上市后一直保持高速增长。易观智库预测,汽车之家第4季度营收仍将实现强劲增长。主要原因为:一、经销商付费数量高速攀升,尤其是在三、四线城市业务拓展迅速;二、PC端方面与百度阿拉丁平台合作稳定,提升每日活跃用户数量;三、移动端第3季度总访问量同比增长177%,随着汽车之家在移动端推广发力,移动端增长将维持高速。

汽车之家广告收入继续保持稳定增长,经销商广告收入占比提升。第3季度广告服务营收为人民币3.857亿元(约合6280万美元),同比增长59.8%。来自汽车厂商广告服务营收为人民币2.68亿元,经销商广告营收1.177亿元,分别占比69.5%和30.5%;而上个季度汽车厂商和经销商广告收入占比为75.3%和24.7%。数据表明,经销商已经开始注重网络广告的投放,网络广告的营销效果得到了经销商的初步肯定。

经销商订阅服务增长迅速,付费用户数量继续攀升。第3季度经销商订阅服务用户数量增至14614家,同比增长64.5%;营收为人民币1.594亿元(约合2600万美元),同比增长77.2%(2013年同期营收为人民币9000万元)。订阅服务用户的增长主要是由于汽车之家在三、四线城市业务拓展力度的加大。而第3季度来自于经销商广告以及订阅服务的营收为人民币2.771亿元,同比增长92.8%,首次超过了汽车厂商广告收入(第2季度汽车厂商广告收入为2.68亿元)。数据说明,汽车之家的地位得到产业链认可,媒体平台价值继续增强。

汽车之家移动端流量增长速度加快。根据财报数据显示,2014年9月通过移动设备访问汽车之家网页及APP的日均访问量分别为400万和290万,总量同比增长超过177%。PC端方面,与百度阿拉丁的合作稳定,巩固了PC市场的主导地位,每日活跃用户数量提升明显。易观智库数据显示,汽车之家在国内汽车网站排名中继续维持第一,其中月活跃人数占汽车网站总量的24.99%;月访问时长占汽车网站总量的54.09%。

汽车之家交易平台在第3季度拓展迅速,平台价值继续显现。财报显示,电商平台“车商城”运营至第3季度末,吸引了57个品牌、205款车系入驻,完成7000多宗交易。数据显示,汽车之家在发展汽车电商方面具备多方面优势,交易平台效应放大。在5月促销活动中车商城售出1000辆汽车,6月车商城销售量为3000辆。而6月份入驻品牌为36个,137款汽车。易观智库预测,在4季度即将迎来的“双十一”汽车电商大促中,汽车之家的交易平台交易量将同比去年有高速增长,或能实现翻番(2013年“双十一”汽车之家购物节销售车辆1万5千辆,销售额22亿元人民币),主要原因有以下几点:一、入驻品牌、汽车款数同比去年增多;二、汽车电商外部环境、消费者认识度同比去年明显改善;三、汽车之家交易平台生态链闭环不断完善,上市后在电商业务加大投入,无论是技术、产品还是销售实力同比去年都有明显改善。但值得注意的是,汽车之家电商业务还处在用户培育和流量拓展阶段,2014年电商业务对于汽车之家营收贡献影响不大。

汽车之家的运营成本增长也很明显,第3季度营收成本为人民币9670万元(约合1570万美元),同比增长48.6%;运营开支为2.468亿元(约合4020万美元),同比增长150.2%;销售及营销成本为人民币1.774亿元(约合2890万美元),同比增长209.8%。Enfodesk易观智库分析认为,汽车之家在上市后在采用多元化战略,加大了对各方面业务中长期的投资力度,加大了在产品和服务的推广,特别是电商业务还在获取流量阶段,所以在销售及营销开支增长较大。但总体来说,汽车之家接连多个季度财务业绩表现优异。目前汽车之家预计,第4季度净营收为6.1亿至6.36亿元人民币(9,940万至1.04亿美元),同比增长58.0%至64.8%。此外,汽车之家拟向美国证监会(SEC)提交公司和公司上市前特定股东进行的后续公开发行(增发)股票,发售股票的规模及时间将依据市场情况和其它因素而定。 

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