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易观评论:2013上半年中青宝股价增长300% 平淡业绩难以支撑其高位股价

易观分析 372846 2015-06-09 1080
EnfoDesk易观智库研究发现,今年上半年以来A股市场手游概念股广受资本市场热捧,中青宝作为一家传统的二线端游企业,其股价亦受手游市场热点影响,涨幅巨大。截至7月11日收盘,中青宝股价已经从年初的10元左右区域,飙升至40元附近,涨幅接近300%。而就在第一季度,其股价依旧徘徊于市场低位,未见明显涨势。

易观分析:

图表1 2012年以来中青宝(300052)股价走势图

EnfoDesk易观智库研究发现,今年上半年以来A股市场手游概念股广受资本市场热捧,中青宝作为一家传统的二线端游企业,其股价亦受手游市场热点影响,涨幅巨大。截至7月11日收盘,中青宝股价已经从年初的10元左右区域,飙升至40元附近,涨幅接近300%。而就在第一季度,其股价依旧徘徊于市场低位,未见明显涨势。

EnfoDesk易观智库此前曾预测,2013年将会是中国移动游戏爆发的元年,推动中青宝股价上涨的背后,跟当前手游行业的爆发性增长有着密切关系。纵观今年上半年整体低迷的A股市场,与之相逆的是手游概念相关个股表现均异常突出,以中青宝、掌趣科技、北纬通信、博瑞传播为代表的手游概念股涨幅均超过100%。手游概念正遭受资本市场的热烈追捧。

中青宝并非手游行业的先行者,但凭借其“A股第一游戏股”的身份,加之恰当的在市场追逐手游概念之时进入该领域,因而获得了资本市场的亲睐。但一路爬升的股价最终还是需要真实地反映公司的实际盈利能力,否则迎接热潮退去的只有是泡沫的破裂。

根据中青宝日前发布的2013年半年度业绩预告,公司上半年实现净利润为1750万至2050万元人民币。同比增66.37%至94.89%。同比增长较高的主要原因是去年同期基数较低。同时报告还指出,今年上半年手机游戏收入约为900多万元,占公司整体收入不到10%。对比当前月流水千万级的手机游戏已经比比皆是,可见中青宝在手机游戏领域尚属于起步阶段。

今年,中青宝在手机游戏方面最大的动作来自于,6月21日其宣布代理由墨麟研发的手机ARPG网游《仙战》。作为中青宝今年布局手机游戏的大作之一,《仙战》被公司和市场寄予了厚望。但就产品而言,手游市场目前竞争极其惨烈,能够脱颖而出的只有少数中的少数。刚涉足手游业务的中青宝,势必缺乏成熟的手游运营体系作为支撑,而作为《仙战》的研发商墨麟也是初次涉足手游研发,因此这款游戏的前景仍存在较大不确定性。

而除却份额较小的手机游戏业务,中青宝的传统端游、页游业务近年来也表现平平。据财报显示,中青宝第一季度实现营业收入4343万元,净利润385万元,刨去营业外收入和补贴,实际营业利润为负。而其去年第四季度虽然实现营收1.85亿元,但相应的营业成本和三费支出也水涨船高,占总体收入超过90%,实际盈利能力空间有限。而产品方面,目前依旧以“红色网游”为主打特色的端游,缺少可持续发展的核心竞争优势。

EnfoDesk易观智库对此认为,中青宝当前股价与其盈利能力不符,未来前景仍存疑,目前估值严重偏高,超过300倍的动态市盈率泡沫严重,投资者需谨慎对待。

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