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易观评论:高德软件处于移动互联网和车联网化转型的关键期

财报分析 301701 2015-03-11 699
高德软件日前发布了2011年第三季度(截至9月30日)未经审计的财务报告。财报显示,2011年第三季度,高德软件净营收为3390万美元,与去年同期相比增长41.2%;总运营费用为1500万美元,同比增长63.3%。

  新闻背景:

  高德软件日前发布了2011年第三季度(截至9月30日)未经审计的财务报告。财报显示,2011年第三季度,高德软件净营收为3390万美元,与去年同期相比增长41.2%;总运营费用为1500万美元,同比增长63.3%,环比增长13.9%;毛利润为2500万美元,同比增长48.3%;营业利润为1000万美元,同比增长30.3%。

  易观分析:

  Enfodesk易观智库研究发现:高德软件处于移动互联网和车联网化转型的关键期。高德软件立足于自身在地图数据及导航市场的优势地位,向互联网及移动互联网进行渗透发展的战略已经取得初步成效。但整体利润规模增速迅速放缓,对核心业务及战略培育业务、规模化与成本控制之间的平衡提出了更高的要求。

  今年一季度以来,高德软件的营收结构由单一的车载导航B2B模式向互联网及移动互联网位置服务的B2C模式方向发展,车载导航占比由75.2%降至64.6%,而互联网及移动互联网方面的营收占比从14.6%猛增至26.0%。一定程度上增强了企业的多元化盈利能力,并显著提升了高德软件的业务结构抗风险能力。

  1、从营收结构上看,尽管近三季度车载导航占比明显降低,但高达七成的占比依旧影响着高德整体利润规模。从Q2到Q3,车载导航的营收首次出现4.37%的下降,而高德软件的毛利润增速也由31.1%迅速放缓至5.9%,其业务内容向互联网及移动互联网战略转移一定程度上弥补了这一颓势,但作用有限。

  2、尽管互联网及移动互联网方向增长势头迅猛,但受并购协进科技相关资本运作的影响,运营支出成本压力较大。

  3、在政企项目方面,受政策导向等不确定因素影响,业务营收波动较大,该部分收入不足以形成可靠的第三极支柱。

  Enfodesk易观智库分析认为:高德软件营收结构的调整对于其转型移动互联网和车联网具有积极意义,但短期内,前装车载导航收入仍旧是其不可替代的核心收入模块。针对高德软件三大业务模块的发展趋势,易观智库的建议如下:

  1、在车载收入部分,特别是在车联网市场,高德要逐渐从幕后走向前台,在既有前装图资和应用服务基础上,完善产品布局,尽早推出自有品牌的车联网服务品牌,加速以后向汽车服务为核心的产业链培育,继续积累高价值用户群体,保持和提升该收入模块的产值。

  2、在互联网及移动互联网领域,在严控成本支出的前提下,应尽早完成"高德导航"和"途语导航"的资源整合、避免多品牌之间的互搏,形成"1+1>2"的聚合效应,打造一站式手机云化位置生活服务平台。

  3、在政企业务市场,高德软件应在航空摄影项目等之外,以创新驱动的云服务平台为基础,扩展适用细分市场范围,在行业GIS、数字城市、智能交通等物联网市场寻找新的机会,以进一步降低单一项目定位带来的收入不确定性。